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Economia della Turchia - Storia

Economia della Turchia - Storia

Bilancio: Entrate ............. 138,8 miliardi di dollari
Spesa ... $ 172,5 miliardi

Principali colture: tabacco, cotone, grano, olive, barbabietola da zucchero, legumi, agrumi; bestiame .Risorse naturali: antimonio, carbone, cromo, mercurio, rame, borato, zolfo, minerale di ferro. Principali industrie: tessile, industria alimentare, automobili, estrazione mineraria (carbone, cromite, rame, boro), acciaio, petrolio, edilizia, legname , carta

L'economia dinamica della Turchia è un complesso mix di industria e commercio moderni insieme a un settore agricolo tradizionale che rappresenta ancora circa il 30% dell'occupazione. Ha un settore privato forte e in rapida crescita, e mentre lo stato rimane uno dei principali attori dell'industria di base, delle banche, dei trasporti e delle comunicazioni, questo ruolo è andato diminuendo man mano che il programma di privatizzazione della Turchia continua. Il più grande settore industriale è il tessile e l'abbigliamento, che rappresenta un terzo dell'occupazione industriale; affronta una forte concorrenza sui mercati internazionali con la fine del sistema delle quote globali. Tuttavia, altri settori, in particolare l'industria automobilistica ed elettronica, stanno aumentando di importanza e hanno superato i tessili nel mix delle esportazioni turche. La crescita del PIL reale ha superato il 6% in molti anni, ma questa forte espansione è stata interrotta da forti cali della produzione nel 1994, 1999 e 2001.


L'economia della Turchia

Quartiere degli affari di Levent a Istanbul, la più grande città della Turchia.

La Turchia è un'importante economia emergente con un tasso di crescita positivo. La Turchia è l'economia in più rapida crescita in Europa, la 25a più grande del mondo e la 6a più grande economia europea. La Turchia ha stabilito relazioni commerciali aperte con l'estero aprendo le sue aree di investimenti esteri.


Economia della Turchia

Il quartiere degli affari di Istanbul / Foto Shutterstock

Contenuti

Introduzione

L'economia in gran parte di libero mercato della Turchia è guidata dalla sua industria e, sempre più, dai settori dei servizi, sebbene il suo settore agricolo tradizionale rappresenti ancora circa il 25% dell'occupazione. Le industrie automobilistica, petrolchimica ed elettronica hanno acquisito importanza e hanno superato i tradizionali settori tessili e dell'abbigliamento all'interno del mix di esportazioni della Turchia. Tuttavia, il recente periodo di stabilità politica e dinamismo economico ha lasciato il posto all'incertezza interna e alle preoccupazioni per la sicurezza, che stanno generando volatilità dei mercati finanziari e pesano sulle prospettive economiche della Turchia, secondo il CIA World Factbook.

Le attuali politiche del governo enfatizzano le misure di spesa populiste, mentre l'attuazione delle riforme economiche strutturali è rallentata. Il governo sta svolgendo un ruolo più attivo in alcuni settori strategici e ha utilizzato istituzioni economiche e regolatori per prendere di mira gli oppositori politici, minando la fiducia del settore privato nel sistema giudiziario. Tra luglio 2016 e marzo 2017, tre agenzie di rating del credito hanno declassato i rating del credito sovrano della Turchia, adducendo preoccupazioni per lo stato di diritto e il ritmo delle riforme economiche.

La Turchia rimane fortemente dipendente dalle importazioni di petrolio e gas, ma sta perseguendo relazioni energetiche con una serie più ampia di partner internazionali e adottando misure per aumentare l'uso di fonti energetiche nazionali, comprese le energie rinnovabili, il nucleare e il carbone. Il gasdotto transanatolico transanatolico turco-azero si sta muovendo per aumentare il trasporto di gas del Caspio verso la Turchia e l'Europa e, una volta completato, aiuterà a diversificare le fonti di gas importato dalla Turchia.

Fonti: Fondo Monetario Internazionale (FMI), World CIA Factbook, World Bank Data e World Trade Organization (WTO). @Fanack

Prodotto interno lordo

Il tasso di crescita dell'economia turca era peggiorato significativamente al 2,6 per cento alla fine del 2018, rispetto al 7,4 per cento nel 2017. Secondo i dati diffusi dall'Istituto di statistica turco nel marzo 2019, questo è stato il risultato di una forte contrazione registrata nel trimestre precedente, pari al 3 per cento per effetto del calo del valore aggiunto del settore delle costruzioni dell'8,7 per cento, del settore industriale del 6,4 per cento, del settore agricolo dello 0,5 per cento e del settore dei servizi dello 0,3 per cento.

Il prodotto interno lordo (PIL) è sceso a 784,1 miliardi di dollari nel 2018 da 851,5 miliardi di dollari nel 2017. Nel quarto trimestre del 2018 il PIL è stato di 184,9 miliardi di dollari, l'importo più basso dal primo trimestre del 2017 quando ha raggiunto i 175,9 miliardi di dollari, mentre il prodotto pro capite Il PIL al valore attuale era di circa $ 960.000 nel 2018.

Indicatori unità di misura 2016 2017 Modifica ±
PIL (a costante 2010) Trilioni di dollari USA 1.123 1.206 0.083
Crescita del PIL (annuale) % 3.2 7.4 4.2
PIL pro capite (costante 2010) USA$ 14,117 14,936 819
PIL (a valore attuale) Miliardi di dollari USA 863.722 851.549 -12.173

Posizione sul mercato internazionale

La Turchia si è classificata al 53° posto su 137 paesi coperti dal Global Competitiveness Index 2017-2018, due posizioni in meno rispetto al 2016-2017 ma comunque superiore al minimo storico del 43° posto nel 2012. Nell'anno 2017/2018, i più forti miglioramenti al si prevede che le ultime tecnologie e gli abbonamenti alla banda larga mobile aumenteranno dal 51 per cento della popolazione nel 2015 al 67 per cento della popolazione nel 2016. Per andare avanti, la Turchia deve migliorare il proprio quadro istituzionale, continuare a rimuovere le rigide regole nel suo mercati del lavoro e migliorare l'efficienza e la stabilità dei suoi mercati finanziari. La svalutazione della lira nel 2017 ha aiutato le esportazioni turche e il governo ha stimolato la domanda interna rafforzando le politiche monetarie e fiscali.

Infrastruttura

Durante il periodo hamidiano (1876-1909) e il periodo kemalista (1922-1945), la Turchia si è concentrata sulla costruzione di ferrovie, lunghe 10.900 chilometri, classificandosi al 23° posto al mondo in questo campo. Dagli anni '50, tuttavia, la Turchia ha trascurato le ferrovie a favore di strade e autostrade: 65.049 chilometri di strade nel 2012, di cui 2.119 chilometri erano autostrade, 31.372 chilometri di strade statali e 31.558 chilometri di strade secondarie.
Nel 1990-2000 sono stati costruiti molti nuovi aeroporti, nel 2010 c'erano 99 aeroporti attivi.
Gli investimenti nel settore stradale e aereo continueranno nei prossimi decenni, ma, secondo il ministero dei Trasporti, sembra che il governo di Erdoğan voglia riequilibrare la propria politica nel settore delle infrastrutture e costruire almeno 10.000 chilometri di ferrovie ad alta velocità, con l'aiuto soprattutto di aziende cinesi. Attualmente sono in costruzione ferrovie a doppio binario tra Ankara e Istanbul e tra Ankara e Konya.
Di grande importanza nel settore delle infrastrutture, Istanbul è diventata una ‘città infinita,’ dove nemmeno la costruzione di un terzo ponte che collega Europa e Asia risolverà il complesso problema del traffico. Il progetto della metropolitana sottomarina tra le coste europee e anatoliche, attualmente in costruzione, probabilmente non allevierà la congestione del traffico tra i due continenti.
Paese marittimo per eccellenza, la Turchia ha molti porti, sul Mar Nero (Rize, Trabzon, Giresun, Ordu, Samsun, Zonguldak) e sul Mediterraneo (Dörtyol, Iskenderun), oltre a Istanbul (sul Bosforo) e Izmir ( sull'Egeo). Questi sono tutti porti a capacità relativamente bassa, rispetto a quelli europei.

Lunghezza di condotte, strade e ferrovie

Energia

Per una panoramica approfondita del settore energetico della Turchia, fare clic sul pulsante in basso.

Industria

L'industria turca impiega il 19,9% della forza lavoro, le sue principali industrie sono acciaio/metallurgia, tessile e abbigliamento, prodotti petroliferi, alimentari e automobilistici. Sebbene il bacino Istanbul-Kocaeli/İzmit, la pianura Çukurova (con Adana come capitale regionale) e la regione di Izmir siano ancora considerate le tre aree industriali tradizionali, molte altre regioni, da Kayseri a Gaziantep, e da Adıyaman a Denizli, hanno emerse negli ultimi vent'anni come centri di produzione industriale.

Costruzione

La rapida urbanizzazione negli ultimi decenni e gli sviluppi regionali dal 1980 al 1990 (ad esempio, la guerra Iraq-Iran e il crollo dell'Unione Sovietica) hanno consentito al settore delle costruzioni in Turchia di svilupparsi all'esterno e diventare importante sulla scena internazionale. Ankara, al centro delle reti autostradali e ferroviarie della Turchia, dimostra come anche il settore delle costruzioni abbia tratto grandi benefici dallo sviluppo delle infrastrutture e dalla costruzione di grandi città. Il settore delle costruzioni, che impiega il 6,33 per cento della forza lavoro, ha beneficiato anche della costruzione di strutture aeroportuali in Turchia e nei suoi dintorni, anche ad Arbil/Hewler, nel Kurdistan iracheno.

I terremoti nella regione di Marmara (İzmit, 1999) e a Van (2011) hanno rivelato l'entità della corruzione nel settore delle costruzioni, la brama di denaro e la mancanza di un'efficace e genuina supervisione del governo, nonché la scarsa qualità delle costruzioni . A Istanbul, in particolare, la maggior parte degli edifici distrutti dal terremoto (che uccise quasi 20.000 persone) ospitavano persone della classe medio-bassa che avevano investito i risparmi di una vita in quegli edifici di nuova costruzione.

Commercio e banche

La densità delle reti commerciali e finanziarie in Turchia si spiega, in parte, con la diffusione degli ipermercati a partire dagli anni '80, l'agevolazione del governo nella creazione di banche locali o filiali di istituzioni finanziarie estere e la moltiplicazione dei centri di produzione industriale. Si stima che alla fine degli anni 2010 a Istanbul saranno stati costruiti circa 150 centri commerciali in stile americano. Questo dinamismo ha reso il ‘terziario’, che impiega quasi la metà della forza lavoro, il settore trainante del Paese.

La Turchia ha 48 banche, di cui 31 banche al dettaglio (3 pubbliche, 11 private e 16 estere), 13 banche di sviluppo e investimento e 4 banche cooperative partecipative. Queste banche hanno più di 9.712 filiali e 181.588 dipendenti. Le banche più grandi sono Ziraat Bankası (Banca agricola), İş Bankası (Banca del lavoro), Akbank e Garanti Bank.

La Turchia, che è considerata un'economia emergente ed era nel bel mezzo di trasformazioni economiche, non è stata relativamente colpita dalla crisi finanziaria del 2008-2012.

La forza dei consumi interni e la radicale ristrutturazione del settore bancario dopo la crisi del 2000-2001 hanno contribuito a rendere la Turchia in qualche modo resistente allo shock globale, ma molti economisti considerano la tregua un avvertimento di imminenti tempeste nell'economia turca. Tra il 2005 e il 2010 il deficit del commercio estero è aumentato dal 5 al 10 per cento del PIL e la crescita è stata mantenuta dal facile accesso dei consumatori alle carte di credito, una forma di consumo che potrebbe portare a una crisi simile a quella del business dei mutui subprime . L'Associazione delle banche turche ha riferito che il numero di utenti di carte di credito è aumentato da 3.735.000 a 5.136.100 dal 2007 al 2011 e che il consumo di carte di credito, che rappresentava il 16,5% del PIL nel 2007, è aumentato al 22% nei successivi cinque anni. Il debito dei consumatori ammontava a 95 miliardi di dollari a maggio 2012.

Turismo

Il reddito generato dal settore turistico dovrebbe raggiungere i 10 miliardi di dollari nel 2012. Il turismo domestico è in forte espansione in Turchia, ma la maggior parte dei turisti sono stranieri. Il numero di turisti stranieri è passato da meno di 10 milioni nel 1998 a 31 milioni nel 2011, generando un utile netto di 23 miliardi di dollari in quel periodo. Questo aumento può essere spiegato da fattori sia a lungo termine (afflusso di turisti dalla Russia, attrazioni della Turchia e prezzi bassi) sia a breve termine (instabilità nei paesi arabi nel 2011-2012).

Attrazioni turistiche in Turchia

Settore informale

La ricerca sul settore informale in Turchia è contraddittoria e inaffidabile, ma diversi fattori suggeriscono che svolga un ruolo importante nell'economia del paese. Le strutture familiari rimangono forti, il che porta al lavoro non retribuito di donne e bambini. I legami di ehmșehrilik (solidarietà tra persone della stessa città o regione, che spesso si radunano nello stesso quartiere nel loro nuovo luogo di residenza) rimangono forti e contribuiscono alla strutturazione del mondo economico a livello micro. Allo stesso modo, sebbene la rapida urbanizzazione sia ora sotto controllo, ha creato, negli ultimi decenni, aree ampiamente al di fuori del controllo dello stato. Infine, le strutture economiche di tipo mafioso sono estremamente potenti in alcuni campi, come il commercio transfrontaliero e i settori in cui il subappalto è importante.

Alla luce di tutti questi fattori, l'economista Osman Altuğ ha stimato che, all'inizio degli anni '90, un terzo della forza lavoro (circa 5 milioni di persone) lavorava nel settore informale, con entrate a volte superiori al 50 per cento del PIL. La TİSK (Confederazione turca dei sindacati dei datori di lavoro) ha stimato che 1.700.000 persone lavoravano nel settore informale all'inizio degli anni 2000.

Sviluppo regionale

Le disuguaglianze regionali sono sempre state grandi in Turchia: Istanbul e le città vicine, in particolare Kocaeli (İzmit), fanno la parte del leone degli investimenti pubblici e privati. Queste due città, con una popolazione totale di 14.815.816, sono responsabili del 26,2% del PIL. Il contributo al PIL di Diyarbakır, città delle stesse dimensioni di Kocaeli (1.518.958), è dell'1,1 per cento. Il contributo al PIL di città come Bitlis (228.767 abitanti) e Muş e Şırnak (più di 400.000 abitanti ciascuno) non supera lo 0,1 per cento. La situazione periferica di queste città non può da sola spiegare le cause della povertà: sotto la Repubblica Kemalista, le autorità si rifiutavano di investire in settori diversi da quello militare e della sicurezza.

L'Organizzazione statale per la pianificazione (Devlet Planlama Teșkilatı) ha tentato dagli anni '60 di affrontare queste disuguaglianze. Con la creazione di ‘grandi comuni’ e di nuove entità urbane, seguita dall'istituzione di agenzie di sviluppo regionale (Bölgesel Kalkınma Ajansları) negli anni 2000, lo stato ha prodotto una nuova politica di sviluppo che ha beneficiato le regioni e le province, ma i risultati sono stati a volte deludente. I casi di Diyarbakır e Urfa mostrano come le misure restino non attuate a causa della mancanza di risorse umane, finanziarie e tecniche necessarie. I risultati sono stati contrastanti: il reddito pro capite in alcune province curde, ad esempio, è un decimo di quello delle grandi città della Turchia occidentale. Mentre la regione dell'Anatolia centrale beneficia della sua vicinanza alle regioni dell'Egeo e del Mediterraneo e dell'emergere di nuovi centri industriali, le coste del Mar Nero, ad eccezione di alcune aree come Trebisonda, sono ancora trascurate.

Lavoro e migrazione

La forza lavoro in Turchia ammonta a 46,9 milioni, di cui 24,5 milioni sono donne. (Fonti ufficiali stimano che la partecipazione delle donne al lavoro sia solo del 26%.) 3,5 milioni sono disoccupati e 500.000 giovani entrano nel mercato del lavoro ogni anno. Uno studio preparato dalla Koç University, a Istanbul, mostra le difficoltà incontrate dai giovani nel trovare il loro primo lavoro, in particolare in un contesto urbano. Secondo un altro rapporto preparato dal think tank filo-governativo SETA, la quota di mercato del lavoro dell'agricoltura è diminuita dal 36% (7,7 milioni) nel 2000 al 24% (5,2 milioni) nel 2009. Il 53% di quelli tra i 20 e 24 sono stati in grado di trovare lavoro nelle aree rurali, rispetto al 35 per cento nelle aree urbane.

L'emigrazione del lavoro è stata a lungo un problema in Turchia, ma oggi l'emigrazione è stata stabilizzata e persino invertita. Si stima che il numero di cittadini turchi e dei loro discendenti in Europa, Stati Uniti e Australia ammonti a 4 milioni, ovvero più del 5% della popolazione turca. Secondo il vicepresidente della Camera di commercio e industria turco-tedesca, molti professionisti immigrati turchi di terza generazione altamente qualificati stanno tornando in Turchia dalla Germania per svolgere un'occupazione, invertendo marginalmente la migrazione verso l'Europa iniziata negli anni '60.

Anche se la corsa all'El Dorado occidentale sta svanendo, la migrazione interna continua. Secondo il summenzionato rapporto SETA, Istanbul, Marmara orientale e la regione dell'Egeo ospitano quasi il 68% dei salariati, il che spiega la continua migrazione di manodopera dal resto dell'Anatolia verso queste località.

Inoltre, la guerra e la massiccia distruzione nelle aree rurali del Kurdistan negli anni '90 hanno anche rafforzato la migrazione interna, portando alla formazione di grandi comunità curde a Istanbul, Ankara, Izmir, Adana, Mersin e molte altre città.

La Turchia è diventata un hub di transito per gli immigrati afgani e iracheni e talvolta gli immigrati africani diretti in Europa. Il numero di questi immigrati è stimato in centinaia di migliaia sono spesso impiegati nel settore informale, in attesa di un'eventuale partenza per l'Europa. Questi immigrati rappresentano il 2% della forza lavoro turca o quasi un milione di persone. Si stima che la Turchia abbia circa 80.000 immigrati armeni senza status legale.

Principali regioni migratorie in Turchia (2000)

L'economia turca: una storia di successo dal futuro incerto

Nel decennio successivo all'ascesa al potere del Partito per la giustizia e lo sviluppo (AKP), l'economia turca è diventata sinonimo di successo e riforme ben attuate. Lo sviluppo economico è stato alla base sia della stabilità socio-politica all'interno del Paese, sia di un'ambiziosa agenda di politica estera perseguita dall'AKP. Tuttavia, i rischi associati a una serie di questioni irrisolte stanno diventando sempre più evidenti. Questi includono il disavanzo delle partite correnti del paese, la sua eccessiva dipendenza dai finanziamenti esterni a breve termine e le riforme incompiute, ad esempio del settore dell'istruzione.

Ciò espone la Turchia a un'eccessiva dipendenza dagli investitori, in particolare dall'Occidente. Di conseguenza, Ankara è diventata ostaggio della propria immagine di Stato economicamente di successo con un sistema socio-politico stabile. Qualsiasi modifica a questa immagine provocherebbe una fuga di capitali, come esemplificato dal deflusso degli investimenti di portafoglio[1] e dall'aumento del costo del debito estero[2] che ha fatto seguito alle proteste a livello nazionale per la proposta di chiusura di Gezi Park la scorsa estate. Inoltre, la Turchia rimane vulnerabile a potenziali cambiamenti nel sentiment degli investitori nei confronti dei mercati emergenti.

tacchinosuccesso economico e le sue radici

L'ultimo decennio è stato un periodo di boom economico per la Turchia. Tra il 2002 e il 2007, l'economia del Paese è cresciuta ad un tasso annuo del 7,2%. Anche la Turchia si è comportata relativamente bene durante la crisi finanziaria globale: dopo un rallentamento della crescita del PIL ad appena lo 0,6% nel 2008 e una successiva recessione (che ha visto una contrazione del PIL del 4,6%), l'economia ha registrato un forte rimbalzo, producendo una crescita dell'8,8% nel 2010 e 9,2% nel 2011. Il successo economico è stato in parte il risultato di una serie di riforme avviate dal ministro dell'Economia Kemal Derviş all'indomani della crisi economica del 1999-2001, e in parte grazie ai programmi di stabilizzazione del FMI 2000-2001. Queste riforme sono state proseguite dall'AKP dopo che il partito si è assicurato la maggioranza parlamentare nelle elezioni del 2002, che ha stabilizzato la scena politica del paese e creato le giuste condizioni per l'attuazione delle riforme. Il governo dell'AKP ha avviato la privatizzazione delle imprese statali in perdita, che ha determinato un afflusso senza precedenti di investimenti esteri diretti[3]. Ha anche portato a termine con successo una riforma del sistema bancario, che lo ha protetto dalle ricadute della crisi finanziaria globale. Inoltre, la Turchia ha adottato un sistema di cambio fluttuante, ha revocato le restrizioni sugli afflussi di capitali esteri, ha inasprito la disciplina fiscale, ha aumentato l'indipendenza della Banca centrale e ha stabilizzato l'inflazione.

L'economia turca ha beneficiato anche di condizioni oggettive: la sua posizione geografica, ovvero la vicinanza ai mercati dell'UE, nonché una popolazione in crescita, il cui potenziale economico non è stato ancora pienamente sfruttato (tra il 2001 e il 2012 la popolazione della Turchia è aumentata di 10 milioni persone, raggiungendo i 75 milioni). La Turchia ha anche capitalizzato sulla tendenza al rialzo dell'economia in altre parti del mondo e sull'avvio dei colloqui di adesione con l'UE, che sono stati un catalizzatore per ulteriori riforme e hanno avuto un'influenza positiva sulla percezione del paese tra gli investitori stranieri.

Un effetto delle riforme è stato l'emergere di una nuova classe di imprenditori nell'Anatolia centrale, creando un'alternativa alla classe industriale tradizionalmente basata a Istanbul e dintorni. I proprietari di piccole e medie imprese della Turchia centrale (Ankara, Kayseri, Gaziantep), che sostengono l'AKP, sono diventati il ​​motore principale dell'espansione delle esportazioni turche in Medio Oriente e Nord Africa. Nel corso del tempo, le cosiddette tigri anatoliche hanno accumulato capitali sufficienti per iniziare a competere con le aziende con sede a Istanbul[4] e hanno creato un'élite economica alternativa nel paese.

La crescita del PIL della Turchia e, cosa forse ancora più importante, l'aumento del potere d'acquisto della popolazione[5], insieme alla convinzione diffusa tra l'opinione pubblica che l'economia del paese continui a migliorare, hanno contribuito alla popolarità dell'AKP e hanno formato la base di un'ambiziosa politica estera perseguita da Ankara. Il modello politico ed economico della Turchia è stato ben accolto sia dall'Unione europea che dai paesi del Medio Oriente e doveva essere sfruttato come potenziale prodotto di esportazione. Il successo economico della Turchia ha anche dato origine all'ambizione di Ankara di svolgere un ruolo di primo piano in Medio Oriente e di essere percepita come un partner alla pari dall'UE.

I punti deboli dell'economia turca

Sebbene a livello macroeconomico, la Turchia abbia portato a termine con successo una serie di riforme efficaci che hanno contribuito a stabilizzare il suo sistema economico, la mancanza di una riforma globale dello stato le ha impedito di entrare nelle fila dei paesi sviluppati. Tra i fallimenti dell'AKP c'è stata la mancanza di riforma dell'istruzione: solo nel 2012 il periodo della scuola dell'obbligo è stato esteso da 8 a 12 anni, ma anche allora non sono state prese misure per migliorare la qualità dell'offerta educativa. Allo stesso tempo, il governo ha deciso di equiparare l'istruzione islamica all'istruzione laica, che ha dato origine a accuse di islamizzazione della società turca[6]. La mancata riforma del sistema educativo ha avuto anche un effetto negativo sulle qualifiche della forza lavoro del Paese. Allo stesso modo, anche il governo non è riuscito a rivedere il mercato del lavoro turco, che è uno dei motivi dei suoi bassi livelli di inclusività: nel 2011, il tasso di partecipazione alla forza lavoro per la popolazione era solo del 50% e solo del 28% per le donne. Inoltre, a causa delle crescenti pressioni demografiche, il tasso di creazione di posti di lavoro è inferiore al tasso con cui le nuove generazioni di lavoratori entrano nel mercato del lavoro. Nel frattempo, il salario minimo rimane relativamente alto e non è stato adeguato per riflettere differenze significative nel costo della vita tra le diverse parti del paese (nel luglio di quest'anno, il salario minimo è stato fissato a circa 400 euro). Il sistema fiscale rimane inefficiente e il valore aggiunto delle esportazioni è ancora basso, sebbene si sia registrato un certo miglioramento nella struttura delle esportazioni turche (tra il 2001-2010 la quota di prodotti a media tecnologia sul totale delle esportazioni è aumentata dal 25% al ​​40% fonte: TEPAV). Inoltre, l'economia turca continua a soffrire a causa del sistema giudiziario corrotto e politicizzato del paese (sebbene la riforma sia stata avviata lo scorso anno) e a causa dei forti legami tra affari e politica.

Ciò significa che la trasformazione della Turchia è ancora in corso e sono necessarie ulteriori riforme per apportare i necessari cambiamenti strutturali nella sua economia. I risultati previsti includono: un aumento della qualità e del volume delle esportazioni turche, stimolare la crescita economica attraverso le esportazioni piuttosto che attraverso il consumo interno[7], migliorare le competenze della forza lavoro, aumentare il numero di persone economicamente attive e aumentare la produttività e competitività dell'economia turca[8].

Il pericoloso deficit della Turchia

Il rischio maggiore per l'economia turca è rappresentato dal crescente disavanzo strutturale delle partite correnti del paese[9] e dalla sua eccessiva dipendenza dal cosiddetto denaro caldo nel finanziamento dell'economia, che la rende più vulnerabile alla percezione del paese da investitori stranieri. Lo stato dell'economia dipende anche dalla stabilità politica interna e dalla dinamica degli eventi geopolitici che si verificano nella regione, in particolare il conflitto in Siria. C'è anche il rischio aggiuntivo che gli investitori possano diventare riluttanti a investire nei mercati emergenti: la decisione di Washington di adottare una politica monetaria più rigorosa potrebbe spingere gli investitori ad abbandonare i mercati più rischiosi, inclusa la Turchia[10].

Il disavanzo delle partite correnti della Turchia è causato, tra l'altro, da un elevato livello di importazioni, derivante principalmente dalla dipendenza del Paese da vettori energetici importati (nel 2012 il costo delle importazioni di energia ha raggiunto il 25% del valore totale delle importazioni), nonché come da un'elevata percentuale di intermedi importati utilizzati nella produzione di beni di esportazione turchi[11], il che significa che la crescita delle esportazioni comporta un aumento delle importazioni. Il deficit è anche una conseguenza dell'elevato consumo interno della Turchia (la crescita della produzione industriale aumenta le importazioni), che è alimentato dal credito al consumo facilmente disponibile. Tuttavia, a causa di un basso livello di depositi, le banche locali sono costrette a raccogliere capitali all'estero.

Tagli dei prezzi dell'energia

Il governo è consapevole di questi rischi. Dato che nel prossimo decennio si prevede che la domanda energetica della Turchia raddoppierà, Ankara ha cercato di ridurre il costo delle future importazioni di energia e di sviluppare le proprie risorse energetiche interne (nel 2011, il 72% dell'energia consumata dalla Turchia proveniva da all'estero). Gli elementi della strategia energetica del governo includono: la decisione di costruire due centrali nucleari (la prima delle quali dovrebbe essere completata nel 2023) la liberalizzazione del mercato dell'elettricità e del gas lo sviluppo dell'infrastruttura del gas della Turchia per consentire una maggiore diversificazione del gas forniture e l'istituzione di un mercato del gas nel paese prospezione di risorse energetiche nazionali (ad esempio depositi di gas di scisto) sviluppo di centrali elettriche alimentate da lignite prodotta localmente[12]. La necessità di fornire energia a prezzi accessibili per la Turchia, insieme a un'ampia gamma di questioni di sicurezza, è stata una delle ragioni della cooperazione di Ankara con il Kurdistan iracheno. Nell'ottobre di quest'anno, la Turchia ha iniziato la costruzione di un gasdotto verso la regione del Kurdistan iracheno, nella speranza di importare 10 miliardi di metri cubi di gas all'anno, a prezzi significativamente inferiori a quelli praticati dagli attuali principali fornitori di gas della Turchia: Russia e Iran. La strategia energetica del governo prevede anche una maggiore efficienza energetica e la modernizzazione delle centrali elettriche esistenti. Tuttavia, data la natura a lungo termine di queste misure, è improbabile che riducano la dipendenza della Turchia dal capitale straniero nell'immediato futuro. Questo, a sua volta, significa che per il momento la Turchia resta esposta ai rischi associati a un potenziale aumento dei prezzi dell'energia.

Commercio estero

La crescita delle esportazioni turche e la riduzione della dipendenza del Paese dalle fonti energetiche importate sono le due aree che più probabilmente contribuiranno a ridurre il disavanzo delle partite correnti. Tuttavia, l'elevata quota di intermedi importati nei beni di esportazione rimane un grave problema per la Turchia. Prima della crisi finanziaria, il FMI stimava questa quota al 70%, e gli eventuali aumenti delle esportazioni erano direttamente correlati all'aumento delle importazioni (oltre che ai consumi interni). All'indomani della crisi economica, la correlazione è diventata meno pronunciata a causa di un aumento dell'esportazione di beni a bassa trasformazione (cibo, materiali da costruzione) verso i paesi del Medio Oriente e del Nord Africa.

Il governo dell'AKP ha perseguito attivamente la politica di promozione delle merci turche all'estero e di modernizzazione della struttura delle esportazioni aumentando la quota di beni ad alta tecnologia nelle esportazioni complessive. Tra le misure prese da Ankara c'è stata l'istituzione di una rete di consulenti commerciali nei paesi importatori (da quando l'AKP è salito al potere, il numero di tali consulenti è quasi triplicato a più di 200 persone). Il governo ha anche fornito supporto agli esportatori producendo rapporti sui singoli mercati e offrendo loro assistenza e finanziamenti (fino a $ 7.500) per viaggi d'affari per stabilire nuovi legami commerciali. Ogni due anni, il governo stila un elenco dei mercati di esportazione più promettenti (nel 2012 la Polonia era l'unico paese dell'UE incluso nell'elenco). Come nel caso del mercato energetico, le misure volte a ristrutturare e stimolare le esportazioni turche sono di natura a lungo termine e sono integralmente legate a profonde riforme economiche. Ciò significa che è improbabile che abbiano un effetto significativo sul disavanzo delle partite correnti della Turchia nell'immediato futuro.

Una minaccia immediata per l'economia turca è rappresentata dall'afflusso di capitali speculativi e dai rischi associati al settore bancario, vale a dire il basso livello di risparmio nelle banche locali (cioè un elevato rapporto prestiti/depositi) nonché la forte dipendenza da Banche turche sui finanziamenti esteri. Il debito a breve termine della Turchia rappresenta circa un terzo del suo debito totale ed è generato principalmente dalle banche, che sono responsabili di circa il 68% di questo debito (giugno 2013). Nel frattempo, la quota delle passività a breve termine sul debito totale del settore bancario è del 62% (giugno 2013). Una quota così ampia di passività correnti nel debito totale del settore bancario ha sollevato preoccupazioni sulla capacità delle banche di raccogliere capitali sufficienti per estinguere il proprio debito[13]. La situazione è ulteriormente aggravata dai dati ancora elevati del credito al consumo, che sono aumentati del 29% a/a ad agosto (la Banca centrale turca intende frenare la crescita del credito al consumo ad appena il 15% nel 2013).

La Turchia è anche esposta ai rischi associati alla potenziale fuga dei cosiddetti soldi caldi. Nel 2012 l'afflusso di investimenti di portafoglio in Turchia è raddoppiato rispetto al 2011 e ha raggiunto i 38 miliardi di dollari. Tuttavia, nell'estate 2013, la Turchia ha registrato un deflusso di capitali: nei mesi di giugno e luglio il deflusso di investimenti di portafoglio è stato stimato in oltre 4 miliardi di dollari. Ciò è stato legato sia alle proteste organizzate per proteggere Gezi Park sia al mutato atteggiamento degli investitori nei confronti dei mercati emergenti.

In considerazione del continuo rischio di fuga di capitali, è fondamentale per la Turchia mantenere un'immagine positiva tra gli investitori stranieri. Attualmente, due delle tre maggiori agenzie di rating del credito (Moody's e Fitch) hanno posto la Turchia al livello di investimento, tuttavia, S&P e IHS continuano a offrire una valutazione più cauta dell'economia turca a causa dei rischi associati al deflusso di capitali e alla Turchia situazione domestica.

Una corsa contro il tempo

Le riforme attuate dal governo dell'AKP si sono concentrate sulla creazione di istituzioni efficienti responsabili della regolamentazione dell'economia, ma non sono riuscite a costruire un sistema economico competitivo e produttivo, come dimostra, tra l'altro, la continua dipendenza delle esportazioni turche dalle beni intermedi importati e il disavanzo strutturale del saldo delle partite correnti del Paese. To resolve these problems, Ankara needs to carry out further reforms (already included in the government’s development plan for 2014-2018)[14]. Their implementation, however, is contingent on maintaining the current trend in economic development and on ensuring a positive image of Turkey among foreign investors. This task may prove difficult because of the challenges the AKP is facing domestically[15]: an uncertain future for the peace talks with the Kurds, social tensions exposed during the Gezi Park protests, and the upcoming local and presidential elections. In addition, Turkey’s geopolitical position remains precarious due to the ongoing conflict in Syria, the resultant influx of Syrian refugees into the country, the occasional cross-border shelling, and the suggestions that Turkey might become involved in the Syrian conflict. This is coupled with growing instability across the Middle East and the continuing crisis in the eurozone. Finally, Turkey also remains vulnerable to external factors that may inhibit the inflow of foreign capital, such as a potential change in investor sentiment towards emerging markets.

[1] According to Central Bank figures, in June (during the protests) the outflow of portfolio investments reached $3.2 billion. In August, the investments began to return (showing an increase of $1.8 billion) but at a slower rate than in the same month a year earlier (when portfolio investments increased by $2.2 billion).

[2] The average interest rate on Turkish bonds rose from a record low of 5.15% in May to 6.98% in June and peaked at 9.3% in August. In September, the interest rate dropped to 8.8% (Source: CEIC).

[3] Between 2002 and 2012, the cumulative inflow of FDI to Turkey reached $123.8 billion. This compared favourably to 1991-2001 when Turkey attracted just $11.3 billion in FDI (source: Central Bank of Turkey).

[4] Between 1997-2007, the number of companies from Konya, Kayseri and Ankara listed among the country’s 500 largest enterprises by the Istanbul Chamber of Industry increased by 40. Meanwhile, the number of Istanbul-based companies on the list dropped by 108.

[5] GDP pro capite at purchasing power parity increased from Intl $8,800 in 2002 to Intl $14,000 in 2007 and reached more than Intl $18,000 in 2012.

[7] In 2012, final consumption expenditure accounted for 84.4% of Turkey’s GDP exports of goods and services - 26.4% gross capital formation - 20.28% (source: World Bank). By comparison, in 2001 these figures stood at 80.8%, 27% and 15%, respectively. This suggests that over the past decade the structure of the Turkish economy has not changed considerably.

[8] In the 2013-2014 Global Competitiveness Index report Turkey ranked 44th (down by one place compared to 2012-2013). The factors adversely affecting the competitiveness of the Turkish economy identified in the report are: high taxes, inadequately skilled workforce, red tape and bureaucracy, as well as regulations on foreign currency exchange and tax regulations.

[9] In 2012, Turkey was able to cut its current account deficit from $77.2 billion to $48.9 billion. This was the result of its economic cooling policies (GDP grew by just 2.2% in 2012), which reduced lending and thus also domestic consumption. The reduction of the deficit was also aided by an unprecedented increase in exports to Iran. Ankara posted as ‘exports’ the gold it sent to Iran in payment for Iranian gas (in 2012, the value of Turkish exports to Iran reached $9.9 billion, compared to $3.6 billion in 2011).

[11] According to IMF studies, the share of imported intermediates in export products reached 70% before the 2008-2009 economic crisis. In 2012, the share of imported intermediates was estimated at 48% and the share of capital goods at 14%. The decrease was a result of a higher proportion of low-processed goods (food, construction materials) in exports. cfr. http://www.imf.org/external/pubs/ft/scr/2012/cr12339.pdf

[12] An ambitious plan to construct several coal-fired power plants collapsed after TAQA (UAE) announced that it was suspending the implementation of the project worth $12 billion. http://uk.reuters.com/article/2013/08/26/taqa-turkey-idUKL6N0GR0WN20130826

[13] At the end of June this year, Turkey’s foreign debt stood at $367 billion, of which short-term debt was $125 billion (35%) figures published by the Central Bank of Turkey.


Tacchino

Modern Turkey was founded in 1923 from the remnants of the defeated Ottoman Empire by national hero Mustafa KEMAL, who was later honored with the title Ataturk or "Father of the Turks." Under his leadership, the country adopted radical social, legal, and political reforms. After a period of one-party rule, an experiment with multi-party politics led to the 1950 election victory of the opposition Democrat Party and the peaceful transfer of power. Since then, Turkish political parties have multiplied, but democracy has been fractured by periods of instability and military coups (1960, 1971, 1980), which in each case eventually resulted in a return of formal political power to civilians. Nel 1997, i militari hanno nuovamente contribuito a progettare la cacciata - popolarmente soprannominata un "golpe post-moderno" - dell'allora governo di orientamento islamico. An unsuccessful coup attempt was made in July 2016 by a faction of the Turkish Armed Forces.

La Turchia è intervenuta militarmente a Cipro nel 1974 per impedire un'acquisizione greca dell'isola e da allora ha agito come stato patrono della "Repubblica turca di Cipro del Nord", che solo la Turchia riconosce. A separatist insurgency begun in 1984 by the Kurdistan Workers' Party (PKK), a US-designated terrorist organization, has long dominated the attention of Turkish security forces and claimed more than 40,000 lives. In 2013, the Turkish Government and the PKK conducted negotiations aimed at ending the violence, however intense fighting resumed in 2015. Turkey joined the UN in 1945 and in 1952 it became a member of NATO. In 1963, Turkey became an associate member of the European Community it began accession talks with the EU in 2005. Over the past decade, economic reforms, coupled with some political reforms, have contributed to a growing economy, although economic growth slowed in recent years.

From 2015 and continuing through 2016, Turkey witnessed an uptick in terrorist violence, including major attacks in Ankara, Istanbul, and throughout the predominantly Kurdish southeastern region of Turkey. On 15 July 2016, elements of the Turkish Armed forces attempted a coup that ultimately failed following widespread popular resistance. More than 240 people were killed and over 2,000 injured when Turkish citizens took to the streets en masse to confront the coup forces. The government accused followers of the Fethullah Gulen transnational religious and social movement ("Hizmet") for allegedly instigating the failed coup and designates the movement&rsquos followers as terrorists. Since the attempted coup, Turkish Government authorities arrested, suspended, or dismissed more than 130,000 security personnel, journalists, judges, academics, and civil servants due to their alleged connection to Gulen's movement. Following the failed coup, the Turkish Government instituted a State of Emergency from July 2016 to July 2018. The Turkish Government conducted a referendum on 16 April 2017 in which voters approved constitutional amendments changing Turkey from a parliamentary to a presidential system. The amendments went into effect fully following the presidential and parliamentary elections in June 2018.

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L'economia

In 1923 when the Republic of Turkey was formed the vast majority of the population lived by subsistence agriculture. There was virtually no industry. The out migration of Greeks, Armenians and Jews left Turkey with very few entrepreneurs and business managers. The few enterprises that existed such as for producing flour and sugar were foreign-owned businesses.

With the return of peace after the years of turmoil of World War I and the collapse of the Ottoman Empire there was full recovery of agriculture and the growth of new industry. This relative economic prosperity continued until 1930 when the worldwide Great Depression destroyed the markets for Turkish agriculture. It was then that the Turkish government assumed a major role in planning and directing the economy. This philosophy of state intervention was given the name of etatism.

Over the years the government programs of development gave Turkey industry but it has been an unbalanced development, as all government investment and planning efforts tend to be. The strategy of the government development programs was import substitution, a very flawed strategy.

Because investment was planned rather than driven by market incentives there were numerous instances of what were called contradictions. For example, investment was made in capital intensive techniques of production while there was chronic unemployment of unskilled labor and shortages of the skilled labor required for the capital intensive operations.

While the published growth rates looked impressive the planned development was not balanced and the neglected sectors began to be bottle-necks in the productive process. The state enterprises were had excess workers and low productivity. By 1980 these state enterprises accounted for 40 percent of manufacturing output. Generally they ran at a loss and the government had to subsidized them.

By the late 1970's Turkey was facing serious balance of payment problems and was not earning enough foreign currency to pay the interest on its foreign-owned national debt.

  • Abandonment of the import-substitution strategy of economic development
  • Devaluation of the Turkish lira and the pursuit of exchange rates which more closely approximate those that would be determined by supply and demand in the market
  • Tighter control of the money supply and credit
  • Maintainance of positive real interest rates
  • Decontrol of prices
  • Elimination of subsidies
  • Reform of the tax system
  • Encouragement of direct foreign investment in Turkey

Özal's program brought a substantial increase in export earnings and while imports also increased they did not increase as much as exports and so Turkey's balance of payments problems were alleviated. Turkey was once more able to meet the required payments on its foreign-owned national debt. But inflation remained a chronic problem. The annual rate of inflation fell under Özal's program but was still 25 percent. The unemployment rate was reduced but still amounted to about 11 percent of the work force. In part, the difficulty in reducing unemployment was due to large increases in the labor force from past high birth rates. The effects of the liberalization policy of Özal's program were obscured by the military takeover of the government in 1980.

The military takeover in 1980 was prompted by political turmoil due to leftist labor union and university student activism. There was also a perception that politicians were not able to put national welfare above their own political self-interest. Atatürk had decreed that the military should not be involved in politics so even though the military had taken control in 1980 it was accepted even by the military that military control would be only a temporary measure. A new constitution was written and accepted in 1982 to curb the problems that had led to the military takeover.

Although Özal's program alleviated the balance of payments problems of Turkey the chronically high level of unemployment continued. There continued the emmigration of Turkish workers to foreign jobs. Before 1975 Turkish workers primarily went to Western Europe, with the majority going to West Germany. After 1975 the labor outflow was to the Middle Eastern oil states. The remittances, the money sent home by Turks working outside of Turkey, became an important source of foreign currency for the Turkish economy.

State-Owned Enterprise

At the time that economic policy principles for Turkey were formulated it was believed that even in non-socialist states government intervention was necessary and desirable. In particular, it was believed that state-owned enterprises were superior for economic development to profit-seeking pivate market enterprises. This has again and again proved to be false but nevertheless Turkey ended up with a large sector of state-owned enterprises. As around the world, these state-owned enterprises are overstaffed and unproductive. Furthermore they require state subsdization and the funds for these subsidies must be raised one way or another. If they are raised from taxation of viable businesses they endanger their viabiliity. The other alternative is to subsidize state-owned enterprises through the creation of new money, but that may lead to inflation. Turkey has had chronic inflation.


Turkey Economic Growth

2015 2016 2017 2018 2019
Population (million)78.779.880.882.083.0
GDP per capita (USD)10,89810,80510,5569,3849,078
GDP (USD bn)858862853770754
Economic Growth (GDP, annual variation in %)6.13.27.52.80.9
Domestic Demand (annual variation in %)5.44.47.2-0.8-1.4
Consumption (annual variation in %)5.43.76.20.00.7
Investment (annual variation in %)9.32.28.2-0.6-12.4
Industrial Production (annual variation in %)6.13.49.11.1-0.6
Unemployment Rate10.310.910.911.013.7
Fiscal Balance (% of GDP)-1.0-1.1-1.5-2.0-2.9
Public Debt (% of GDP)27.528.228.230.433.1
Money (annual variation in %)17.417.615.519.426.6
Inflation Rate (CPI, annual variation in %, eop)8.88.511.920.311.8
Inflation Rate (CPI, annual variation in %)7.77.811.116.315.2
Inflation (PPI, annual variation in %)- - - - -
Policy Interest Rate (%)7.508.008.0024.0012.00
Stock Market (annual variation in %)- - - - -
Exchange Rate (vs USD)2.923.533.795.295.95
Exchange Rate (vs USD, aop)2.733.023.654.845.68
Current Account (% of GDP)-3.2-3.1-4.8-2.71.2
Current Account Balance (USD bn)-27.3-26.9-40.6-20.88.7
Trade Balance (USD billion)-49.0-39.9-58.6-40.8-16.7
Exports (USD billion)155153169179182
Imports (USD billion)204193228220199
Exports (annual variation in %)-10.6-1.410.85.71.9
Imports (annual variation in %)-15.0-5.518.3-3.6-9.4
International Reserves (USD)92.992.184.272.978.6
External Debt (% of GDP)46.647.453.357.758.0

Contenuti

Turkey is a founding member of the OECD (1961) and the G-20 major economies (1999). Since 1995, Turkey is a party to the European Union–Turkey Customs Union. The CIA classifies Turkey as a developed country. [39] Turkey is often classified as a newly industrialized country by economists and political scientists [40] [41] [42] while Merrill Lynch, the World Bank, and L'economista describe Turkey as an emerging market economy. [43] [44] [45] The World Bank classifies Turkey as an upper-middle income country in terms of the country's per capita GDP in 2007. [45] According to Eurostat data, Turkish GDP per capita adjusted by purchasing power standards stood at 64 percent of the EU average in 2018. [46] Turkey's labour force participation rate of 56.1% is by far the lowest of the OECD states which have a median rate of 74%. [47] 2017 was the second consecutive year that saw more than 5.000 high net-worth individuals (HNWIs, defined as holding net assets of at least $1 million) leaving Turkey, reasons given as government crackdown on the media deterring investment, and loss of currency value against the U.S. dollar. [48]

A longstanding characteristic of the economy of Turkey is a low savings rate. [49] Since under the government of Recep Tayyip Erdoğan, Turkey has been running huge and growing current account deficits, reaching $7.1 billion by January 2018, while the rolling 12-month deficit rose to $51.6 billion, [50] one of the largest current account deficits in the world. [49] The economy has relied on capital inflows to fund private-sector excess, with Turkey's banks and big firms borrowing heavily, often in foreign currency. [49] Under these conditions, Turkey must find about $200 billion a year to fund its wide current account deficit and maturing debt, always at risk of inflows drying up, having gross foreign currency reserves of just $85 billion. [51]

Turkey has been meeting the “60 percent EU Maastricht criteria” for government debt stock since 2004. [ citazione necessaria ] Similarly, from 2002 to 2011, the budget deficit decreased from more than 10 percent to less than 3 percent, which is one of the EU Maastricht criteria for the budget balance. [52] In January 2010, International credit rating agency Moody's Investors Service upgraded Turkey's rating one notch. [53] [54] In 2012, credit ratings agency Fitch upgraded Turkey's credit rating to investment grade after an 18-year gap, [55] followed by a ratings upgrade by credit ratings agency Moody's Investors Service in May 2013, as the service lifted Turkey's government bond ratings to the lowest investment grade, Moody's first investment-grade rating for Turkey in two decades and the service stated in its official statement that the nation's "recent and expected future improvements in key economic and public finance metrics" was the basis for the ratings boost. [56] [57] In March 2018, Moody's downgraded Turkey's sovereign debt into junk status, warning of an erosion of checks and balances under Recep Tayyip Erdoğan. [58] In May 2018, credit ratings agency Standard & Poor's cut Turkey's debt rating further into junk territory, citing widening concern about the outlook for inflation amid a sell-off in the Turkish lira currency. [59]

Share prices in Turkey nearly doubled over the course of 2009. [60] On May 10, 2017, the Borsa Istanbul (BIST-100 Index), the benchmark index of Turkey's stock market, set a new record high at 95,735 points. [61] As of January 5, 2018, the Index reached 116,638 points. [62] However, in the course of the 2018 Turkish currency and debt crisis, [63] [64] the index dipped back below 100.000 in May. [65] In early June, the BIST-100 Index dropped to the lowest level in dollar terms since the global financial crisis in 2008. [66]

In 2017, the OECD expected Turkey to be one of the fastest growing economies among OECD members during 2015–2025, with an annual average growth rate of 4.9 percent. [67] In May 2018, Moody's Investors Service lowered its estimate for growth of the Turkish economy in 2018 from 4 percent to 2.5 percent and in 2019 from 3.5 percent to 2 percent. [68]

According to a 2013 Financial Times Special Report on Turkey, Turkish business executives and government officials believed the quickest route to achieving export growth lies outside of traditional western markets. [69] While the European Union used to account for more than half of all Turkey's exports, by 2013 the figure was heading down toward not much more than a third. [69] However, by 2018 the share of exports going to the EU was back above fifty percent. [70] Turkish companies’ foreign direct investment outflow has increased by 10 times over the past 15 years, according to the 2017 Foreign Investment Index. [71] [72] [73]

With policies of Recep Tayyip Erdoğan fuelling the construction sector, where many of his business allies are active, [74] Turkey as of May 2018 had around 2 million unsold houses, a backlog worth three times average annual new housing sales. [75] The 2018 Turkish currency and debt crisis ended a period of growth under Erdoğan-led governments since 2003, built largely on a construction boom fueled by easy credit and government spending. [76]

In 2018, Turkey went through a currency and debt crisis, characterised by the Turkish lira (TRY) plunging in value, high inflation, rising borrowing costs, and correspondingly rising loan defaults. The crisis was caused by the Turkish economy's excessive current account deficit and foreign-currency debt, in combination with the ruling Justice and Development Party's (AKP) increasing authoritarianism and President Erdoğan's unorthodox ideas about interest rate policy. [77] [51] [78]

On August 10, 2018, Turkish currency lira nosedived following Trump's tweet about doubling tariffs on Turkish steel and aluminum that day. [79] The currency weakened 17% that day and has lost nearly 40% of its value against the dollar till that time. The crash of the lira has sent ripples through global markets, putting more pressure on the euro and increasing investors' risk aversion to emerging-market currencies across the board. [79] On Aug. 13, South Africa's rand slumped nearly 10%, the biggest daily drop since June 2016. Lira crisis spotlighted deeper concerns about the Turkish economy that have long signaled turmoil long ago. [79]

By the end of 2018, Turkey went into recession. The Turkish Statistical Institute claimed that the Turkish economy declined by 2.4% in the last quarter of 2018 as compared to the previous quarter. This followed a 1.6% drop the previous quarter. [80] Lira shrank down to 30% against the US dollar in 2018. [81]

In May 2019, European Bank for Reconstruction and Development (EBRD) released an economic outlook in which it is reported that Turkey's economy will probably see a gradual recovery of growth to around 2.5 percent in 2020. [82]


The Financial and Economic Crisis in Turkey

The Turkish lira has lost more than 40 percent of its value against the dollar since the beginning of the year, the country's debt has been downgraded by Moody’s and Standard & Poor’s, and experts are predicting a recession in 2019. President Recep Tayyip Erdogan has blamed the crisis on western countries, and the United States in particular, since the crisis began after President Trump doubled tariffs on Turkish metal exports to put pressure on the government to release a jailed American clergyman. But, like many other crises in emerging markets, even if the match that ignited this economic conflagration was the tariff increase, the combustible conditions were homemade and the result of an unsustainable credit boom and overborrowing.

The Facts:

  • Turkey had a large credit boom over the last decade financed with capital inflows from abroad. The private sector in particular — both corporations and banks — borrowed from foreign investors. About 60 percent of the corporate sector debt was in foreign currency in 2013 (see here). Having foreign currency-denominated borrowing is particularly risky for sectors such as construction whose earnings are in Turkish liras. (About 70 percent of the construction sector's debt is in foreign currency and for manufacturing it is 50 percent). If the Turkish lira loses value with respect to foreign currencies, the debt held by these companies becomes more difficult to repay and foreign investors become nervous about investing in the Turkish private sector. While the credit boom was taking place, the Turkish government kept monetary policy loose, allowing the economy to grow steadily but also failing to keep inflation in check. With annual inflation at 16 percent, the Turkish lira has been losing value with respect to foreign currencies and raising investor concerns. Indeed, the lira began 2018 at about 3.8 per dollar, by April it had depreciated to 4 lira to the dollar, and it began to plummet in value in August (see chart).
  • Emerging market countries like Turkey can benefit from borrowing from abroad, and investors in richer countries benefit from lending to these countries. Economic growth depends upon a number of factors, including an expansion of factories, infrastructure and capital equipment. Emerging market countries typically cannot self-finance the amount of investment needed for rapid growth, and therefore borrow from abroad. Foreign investors are often happy to provide funding because of the high growth prospects of these emerging market countries. This is especially true during periods when, like in the wake of the 2008 Global Financial Crisis, richer countries like the United States had very low interest rates and their growth prospects seemed limited, so investing in less developed countries became more attractive.
  • While there are clear advantages to emerging market borrowing, countries often experience a boom – bust cycle after extensive borrowing from abroad. There is a long history of boom-bust cycles and subsequent crises in emerging market countries. Across the years, investors and borrowers alike have thought “this time is different” and conditions were distinct from the last set of crises. For example, many people believed that emerging market countries learned their lessons from the financial crises of 1980s and 1990s that were ignited by high levels of sovereign debt, inflexible exchange rates, and large fiscal deficits. Indeed, emerging market macroeconomic policy has generally been better since the turn of the century. But the current crisis in Turkey shows that countries can have a crisis even with flexible exchange rates and low government debt if the private sector borrows heavily in foreign currencies and loose monetary policy causes inflation to rise and the domestic currency to fall in value.
  • Currency mismatches arise when emerging market governments or companies borrow in dollars rather than in the domestic currency, and these mismatches often play an important role in crises. Emerging market governments and companies in emerging markets often find it easier to borrow through contracts denominated in U.S. dollars rather than their domestic currency because lenders are insulated from being repaid in foreign currency that might lose value. Lenders might also prefer short-term debt. Emerging market borrowers are rewarded with lower interest rates in these circumstances. But they are more vulnerable to exchange rate depreciations when their receipts are in domestic currency while their loan repayments are in dollars. They also face a crisis if they cannot roll over their debt. During the Latin American crises of the 1980s, and the Asian crises of the 1990s, this type of liability dollarization played a significant role (see here).
  • A key macroeconomic vulnerability in Turkey is private-sector short-term borrowing in U.S. dollars. Some companies try to protect themselves from falls in the value of the lira through currency hedging (essentially, buying an insurance contract to protect against this outcome). But, in general, only big companies can afford to do this because hedging is very costly. The vulnerability of Turkish companies makes lenders less willing to roll over their debt. Also, the rise in interest rates in the United States and Europe with improving growth in these economies, as well as the prospect for even higher interest rates as the Federal Reserve and the European Central Bank shift their attention to cooling potentially overheating economies, have made emerging market debt relatively less attractive than it had been when interest rates were rock bottom in richer countries.
  • A standard first response to this type of crisis is that the central bank raises interest rates, but this has not happened in Turkey. Central banks can attempt to stem the outflow of money and keep the currency from plummeting by raising interest rates and making domestic debt more attractive. This also has the advantage of demonstrating the independence of the central bank, which gives investors confidence that the currency will not continue to fall. But higher interest rates also raise the cost of borrowing to firms and slow the economy. Monetary policy is currently quite expansionary in Turkey, as shown by an inflation rate of 16 percent. Foreign investors may have reason to believe that the Central Bank of Turkey will not raise rates, or only do so by a token amount: After the election in late June, 2018, President Erdogan, who has called interest rates “…the mother and father of all evil", gave himself sole authority to appoint the head of the Central Bank.
  • There is a political dimension to this crisis as well. President Erdogan came to power in 2003 as the prime minister with the AKP government. Since that time, Turkey has enjoyed resilient growth that averaged 5 percent annually, a performance that earned praise from financial markets and economists alike (see here). However, during this period of populist policies and the rule of a leader who centralized power around himself, there were no major structural, institutional or legal reforms that would have addressed underlying weaknesses in the economy but may have slowed growth in the short run and imperiled the popularity of the government. Loose monetary policy can support economic growth (and the popularity of the government), at least for a while, but it can also ultimately lead to an asset price bubble, especially in the absence of any domestic structural reform. In the case of Turkey, an additional factor was the erosion of the strength of institutions during Erdogan’s rule that could have provided more economic stability by limiting economic mismanagement and financial and economic fragility (see here).
  • The United States Administration did not cause this crisis, but it did not help, either. The normal response of the United States during an emerging market crisis is to try to calm markets. President Trump, by slapping tariffs on Turkish metals, did exactly the opposite. The chart shows that the lira was already tumbling before President Trump announced a doubling of tariffs, and the fall continued in wake of his comments. Along with the direct detrimental effects of the rise in tariffs, President Trump’s move also helped President Erdogan blame America for the crisis, arguing that the U.S. was waging an economic war against Turkey. Placing the blame on a foreign government makes it less likely that the Turkish government will look to address domestic factors leading to the crisis.

What this Means:

The Turkish crisis is a home-made textbook example of an emerging market crisis. It did not come about because of the United States, but it has been made worse by the political fight between Presidents Erdogan and Trump. Political pressure in Turkey might mean that the central bank finds it difficult to take measures to stem the collapse of the lira, a precondition to the resolution of the crisis. But, at this point, raising interest rates might not be enough if confidence in the Turkish economy cannot be regained. The crisis could spread to other potentially vulnerable emerging markets, those that are borrowing heavily from abroad, especially if the borrowing is in foreign currency and inflation is high (which is an indicator that the domestic currency will likely weaken). There is the possibility that the Turkish economic crisis has an impact on Europe as well, since many European banks have lent to Turkish banks and companies. The pivotal role that Turkey has played in the refugee crisis introduces another set of concerns, since Europe cannot afford to have an unstable Turkey in its backyard. The United States, while more insulated from the economic fallout of a Turkish crisis, will face political pressures if the crisis brings Turkey closer to Russia and introduces a new source of economic and political tension in a volatile region.


After History of Erratic Economic Policy, Erdogan Plunges Turkey Into Fresh Turmoil

Turkish President Tayyip Erdogan prefers low rates as a part of a strategy to encourage growth.

Jared Malsin

Caitlin Ostroff

Turkey’s economy is facing fresh turmoil after the surprise ouster of the central bank governor by President Recep Tayyip Erdogan added another chapter to years of unpredictable economic policy, spooking foreign investors and possibly sowing the seeds of a financial crisis.

Last Friday, Mr. Erdogan replaced Naci Agbal with Sahap Kavcioglu, a former member of parliament for Erdogan’s Justice and Development Party, who publicly sided with the president’s calls for lower interest rates, despite inflation hitting 15.6% annually in February.

Mr. Erdogan, who has fired three central bank chiefs in less than two years, prefers low rates as a part of a strategy to encourage growth.

He opposed policies set by Mr. Agbal, who raised interest rates in an effort to fight inflation and help Turkey pull back from the brink of crisis. Mr. Agbal’s policies encouraged investors to pour billions of dollars back into the country since he was appointed in November.

The dismissal of Mr. Agbal triggered on Monday one of the worst single-day selloffs of Turkish lira-denominated assets, as investors scaled back their exposure to the currency. The lira fell 7.5% against the dollar in one day. Mr. Kavcioglu has sought to reassure markets by saying he would curb inflation but hasn’t said whether interest rates will change.

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